截至3月13日晚，43家醫(yī)療器械公司中有28家披露了2016年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。其中，18家公司的凈利潤(rùn)增加，6家下降，4家不確定。整個(gè)板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯放緩，雖然公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不多，但增長(zhǎng)幅度要小得多，主要行業(yè)的增長(zhǎng)很少。在監(jiān)管日益嚴(yán)格的背景下，行業(yè)洗牌的步伐將加快。

整體業(yè)績(jī)承壓 　　

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2016年上述28家公司的營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)約3％，平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約5％。

在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的18家公司中，同比增長(zhǎng)超過(guò)30%的公司包括博利特、合佳、久安醫(yī)療、博匯創(chuàng)新、萬(wàn)東醫(yī)療、悅悅醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、樂(lè)信醫(yī)療和大衛(wèi)醫(yī)療。此外，凱利泰、邁克生物和OPCOM的凈利潤(rùn)也略有增長(zhǎng)。值得注意的是，這些公司的凈利潤(rùn)大多來(lái)源于外延擴(kuò)張和整合，很少有公司依靠自身的持續(xù)增長(zhǎng)。

凈利潤(rùn)下降20%以上的公司包括洋浦醫(yī)療、三鑫醫(yī)療、東福龍、三諾生物、千山藥業(yè)和利邦儀器。由于經(jīng)濟(jì)衰退的原因，這些公司基本上有同樣的原因：由于總體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)政策，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)放緩，制藥設(shè)備需求下降，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

從事冷凍干燥機(jī)，楚天科技，千山制藥，以及固體制藥設(shè)備迦南科技的董福龍整體表現(xiàn)不佳。東富龍預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13億元，同比下降14.94％;凈利潤(rùn)2.3億元，同比下降38.24％。千山制藥預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入7.6億元，同比增長(zhǎng)39.28％;凈利潤(rùn)為43745.1萬(wàn)元，同比下降26.81％。楚天科技預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入11.26億元，同比增長(zhǎng)15.55％;凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)0.85％。迦南科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3億元，同比增長(zhǎng)38.81％;凈利潤(rùn)6223萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.94％。

縱觀多年的財(cái)報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)，2015年，東方隆實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元，凈利潤(rùn)3.8億元。

行業(yè)景氣度下滑 　　

設(shè)備制造業(yè)是藥品生產(chǎn)中的重要環(huán)節(jié)。由于行業(yè)的衰落，中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)"于明德"的董事認(rèn)為，第一是國(guó)內(nèi)設(shè)備制造的低水平，只能滿(mǎn)足一些環(huán)節(jié)，在許多情況下，很難提供整個(gè)生產(chǎn)線的支持生產(chǎn)，高利潤(rùn)部分通常由海外企業(yè)劃分。二是國(guó)內(nèi)制藥企業(yè)的生產(chǎn)管理意識(shí)落后，提高生產(chǎn)線質(zhì)量和生產(chǎn)效率的認(rèn)識(shí)不足。

于明德表示：“東風(fēng)龍，楚天科技和千山制藥的業(yè)績(jī)?cè)?015年左右達(dá)到峰值，2016年后出現(xiàn)了大幅下滑。更深層次的原因是制藥企業(yè)需要在2015年底前完成GMP認(rèn)證。強(qiáng)迫制藥公司現(xiàn)階段開(kāi)展大規(guī)模設(shè)備投資。隨著認(rèn)證的最后期限，企業(yè)的投資力量大大減少，設(shè)備公司自然也陷入困境?！?/span>

值得注意的是，東方烏龍、楚天科技、千藥機(jī)屬于液體制備機(jī)械，而相關(guān)公司科倫藥業(yè)、華潤(rùn)雙河藥業(yè)、華仁藥業(yè)，業(yè)績(jī)下滑是由于縮水所致。在行業(yè)需求嚴(yán)格阻力限制的背景下。而提供固體制劑的迦南科技仍能保持20%的增速，高于整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的增速。由此可見(jiàn)，片劑和膠囊的市場(chǎng)繁榮程度優(yōu)于輸液產(chǎn)品。就整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)而言，目前中國(guó)有近1.6萬(wàn)家醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)。類(lèi)似的產(chǎn)品生產(chǎn)廠家有十幾家、幾十家甚至上百家。企業(yè)間生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)不一，整體水平參差不齊。自2016年起，國(guó)家開(kāi)始在醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施增加業(yè)務(wù)、實(shí)行兩票制、降低醫(yī)用耗材價(jià)格的政策。這些因素將加速行業(yè)洗牌。

投資目標(biāo)的多維選擇

“醫(yī)療器械市場(chǎng)廣闊，單一領(lǐng)域的小規(guī)模市場(chǎng)存在問(wèn)題，參與公司數(shù)量眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。從投資角度看，尋找細(xì)分市場(chǎng)尤為重要。產(chǎn)業(yè)政策支持和市場(chǎng)空間?！叭A泰證券醫(yī)學(xué)研究員認(rèn)為。

首先是政策支持方面。高端醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化是當(dāng)前政策鼓勵(lì)的主要方向?！薄吨袊?guó)制造2025》指出，醫(yī)療器械創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)化水平必須提高。成像設(shè)備、醫(yī)療機(jī)器人等高性能醫(yī)療設(shè)備、全降解血管支架等高附加值醫(yī)療耗材、可穿戴、遠(yuǎn)程診療等移動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)品是發(fā)展的重點(diǎn)。隨后，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局出臺(tái)配套措施，優(yōu)先對(duì)高端醫(yī)療器械進(jìn)行評(píng)估。

其次，監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，行業(yè)中的標(biāo)準(zhǔn)化公司有望強(qiáng)大有力。2015年以來(lái)，國(guó)家加大了醫(yī)療器械生產(chǎn)和流通企業(yè)的檢驗(yàn)力度，開(kāi)展醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)。生產(chǎn)和管理不規(guī)則的企業(yè)逐漸從市場(chǎng)中脫穎而出，具有標(biāo)準(zhǔn)化管理的龍頭企業(yè)將贏得更多市場(chǎng)份額。

此外，對(duì)慢性病管理設(shè)備的需求將爆發(fā)。 資深研究員認(rèn)為，人口老齡化將導(dǎo)致心血管和糖尿病的發(fā)病率增加，并且對(duì)患者健康管理和藥物指導(dǎo)的智能設(shè)備的需求是巨大的。從現(xiàn)行政策來(lái)看，慢性病管理設(shè)備符合國(guó)家分級(jí)診療的醫(yī)改方向。